财经频道: 资金面延续偏松局面

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资金面延续偏松局面 finance.people.com.cn/n1/2018/0504/c1004-29964448.html May 4th 2018, 00:00
   周四(5月3日),央行缩量开展500亿元逆回购,当日净回笼资金700亿元,不过月初资金面延续宽松状态,主要资金利率续跌。市场人士指出,月初资金面压力较小,央行公开市场操作净回笼也表明当前银行体系流动性合理稳定,预计这一宽松状态仍将延续一段时间。    OMO重回净回笼    继2日公开市场操作开展2000亿元逆回购实现中性对冲后,3日央行缩量开展了500亿元逆回购,期限为7天,中标利率仍持稳于2.55%。因昨日还有1200亿元逆回购到期,单日净回笼资金700亿元。    市场流动性则延续宽松状态。3日,Shibor连续两日全线下跌,隔夜Shibor跌3.9基点报2.6810%,7天Shibor跌4基点报2.8520%。    银存间质押式回购市场上,主要期限资金利率也悉数下行,其中隔夜加权利率DR001下行8基点至2.63%,代表性的7天期加权利率DR007下行14基点报2.81%,更长期限的14天、21天加权利率也分别下行约12基点、13基点。    另据交易员透露,昨日银行间质押式回购市场上,资金面持续前日尾盘宽松态势,早盘即有大量隔夜、7天融出,需求很快得到满足。    流动性压力边际减轻    “5月初流动性较为宽松,但从财政存款变动趋势来看,5月份仍然是财政存款回笼月份,税期等资金面压力仍在,不过随着降准实施以及货币政策维稳的力度增强,预计5月份资金面压力难以超过4月份。”中信建投证券表示。    这一观点基本代表了当前市场的主流预期,不过从利率债供给层面来看,目前地方新增债券仍未发行,而二季度作为利率债传统的发行和净融资高峰,未来两个月新增债净融资压力不可小觑。    值得一提的是,央行5月2日公告称,2018年4月,央行对金融机构开展中期借贷便利(MLF)操作共3675亿元。4月25日,部分金融机构使用降准释放的资金偿还中期借贷便利9000亿元。4月末中期借贷便利余额为40170亿元,较3月末下降9000亿元。5月,中期借贷便利将到期1560亿元。    “5月份商业银行只偿还了2365亿元MLF,仍有1560亿元MLF未偿还。”华创证券点评称,出现这一情况可能有两种原因:一种是MLF持有期限不匹配,被允许偿还MLF的商业银行持有的5月到期的MLF数量有限,只能用6月、7月到期的MLF代替。另一种更为可能的原因是央行为保持货币政策的灵活性有意为之,故意保留一部分5月到期的MLF不置换,将9000亿元置换额度分散到二、三季度的各个月份,以便于央行灵活调节5月流动性。    华创证券认为,这样一来,一方面能够证明央行货币政策基调依然保持稳健中性,对流动性采取相机抉择、削峰填谷的操作思路,并未转向宽松。另一方面央行也为未来的货币政策信号微调留足了余地,如果5月流动性相对较为宽松,不排除央行有通过MLF减量续作回笼流动性的可能;6月如果美联储加息,央行也能够通过及时上调MLF利率传达货币政策信号。

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